黄金原油

油价跌至四年来新低，全球市场风险情绪高涨

受对全球经济衰退的担忧拖累，上周国际油价大幅下跌，WTI与布伦特双双创下2020年以来最低水平。关税冲击、需求疲软与供应释放共振，导致能源市场短期内处于系统性承压状态。

OPEC与EIA双双下调需求预期，信心遭重创

OPEC最新月报核心内容：

• 将2025年全球石油需求增长预期下调至130万桶/日（较此前减少15万桶/日）；

• 2026年预期同步下调至128万桶/日；

• 预计2025年全球GDP增长为3%（原为3.1%）；

• 指出特朗普新一轮关税引发的经济放缓是主要修正因素。

美国EIA最新预测：

• 2025年WTI均价预期下调至63.88美元/桶，布伦特为67.87美元/桶；

• 2026年WTI下调至57.48美元/桶，布伦特为61.48美元/桶；

• 全球原油需求2025年预期下调至1.0468亿桶/日。

点评：供需双弱局面形成，结构性过剩压力增强，市场情绪愈发谨慎。

OPEC+增产与市场份额博弈

• 8个OPEC+成员国计划自5月起每日增产逾41万桶；

• 分析指出，此举意在稳固或扩大市场份额，防止需求放缓导致买方流向非OPEC国家；

• 市场平衡面临进一步挑战，价格或持续承压。

四、华尔街机构普遍调低油价预期

摩根大通：

• 2025年布伦特预期下调至66美元（原73美元）；

• 2026年预期下调至58美元（原61美元）；

• WTI同步下调。

高盛：

• 跟进下调2025与2026年WTI与布伦特预期；

• 关税与经济放缓构成核心风险点。

一致性预期下修，反映市场对全球基本面恶化的担忧不断加剧。

地缘风险仍存扰动变量

• 美国与伊朗重启阿曼谈判，若失败或引发军事升级；

• 特朗普警告将对从委内瑞拉购买石油国家征收25%“二级关税”；

• 不确定性进一步放大，风险溢价或阶段性回归。

总体而言中长期供给风险仍存上行空间，短期油价或在弱势震荡中受地缘事件扰动。

展望