行业动态

随着通胀放缓和劳动力市场的疲软迹象，美联储可能在本月开始放松其紧缩政策，但决策者仍在权衡降息的幅度是否足以维持经济扩张。9月初发布的就业数据揭示了美国招聘步伐减缓至疫情以来的最低点，为美联储9月17-18日会议的政策辩论奠定了基础。

降息幅度：25个基点是否足够？

美联储内部存在两大阵营的分歧。一方面，主席鲍威尔及其支持者倾向于大幅降息以避免经济衰退风险，确保美联储不会再次行动迟缓。另一方面，一些官员仍犹豫是否需要立即降息25个基点，并可能采取更为渐进的方式。毕马威首席经济学家Diane Swonk指出，鲍威尔此刻可能在考虑他的政策遗产，尤其是在当前追求“软着陆”的目标下。

劳动力市场与经济衰退的风险

就业市场的持续疲软给美联储带来压力。美国劳工统计局报告显示，7月的职位空缺降至近三年低点，职位空缺与失业人数的比率回落至约1:1，这标志着劳动力市场进一步放缓。与此同时，失业率的上升也触发了“萨姆规则”，这一指标通常预示着衰退的到来。

芝加哥联储主席古尔斯比表达了对经济前景的担忧，称失业率上升可能导致自我强化效应，进而触发更大范围的裁员和经济下行压力。

逐步降息还是大幅宽松？

金融市场在上周的就业数据发布后波动明显，投资者一度预期美联储可能大幅降息50个基点，但随后美联储理事沃勒淡化了这一预期，表明美联储可能会在进一步数据公布前采取谨慎态度。未来几个月，随着新的就业报告出炉，投资者对11月和12月会议进一步降息的押注仍然乐观。

通胀风险依然存在

尽管通胀有所降温，但美联储官员对经济过快恢复带来的潜在通胀风险保持警惕。核心PCE物价指数仍略高于美联储的2%目标。一些官员担心，过早放松货币政策可能会重新激活通胀，并带来更长期的负面影响。

美联储的软着陆挑战

鲍威尔面临的最大挑战是如何在不引发衰退的情况下实现软着陆——这是美联储历史上极少达成的成就。在2022年和2023年，美联储采取了40年来最激进的紧缩措施，成功控制住了通胀，但如何在接下来的政策决策中保持经济的稳健增长仍充满不确定性。