行业动态

实现软着陆--即货币紧缩后经济继续增长而不进入衰退--是非常罕见的，因为在美联储 1960 年至 2020 年的 11 次加息周期中，只有 3 次实现了软着陆。现在的问题是，在高通胀、高利率和全球不确定性的情况下，美国能否再次打破历史记录。

目前有一些令人鼓舞的迹象，尤其是在供应方面：

供应链改善： 与大流行病相关的干扰有所缓解，减轻了可交易商品的价格压力，有助于降低核心商品通胀。

来自中国的进口更加便宜： 作为美国最大的进口国，中国的价格竞争力有助于降低通胀。

移民对劳动力市场的推动： 移民的增加缓解了大流行后的劳动力短缺，增加了劳动力供应，稳定了工资通胀。

生产力提高： 美国的劳动生产率有所提高，这可能是受到大流行后数字化和自动化程度提高的推动。

然而，风险依然存在：

地缘政治和供应冲击： 能源价格和冲突等地缘政治风险可能会重燃通胀。

需求疲软： 高利率使住房和消费信贷等敏感行业降温，违约率上升，制造业数据疲软。

结构性转变： 人工智能和技术创新的进步正在重塑各行各业，有可能造成经济混乱和泡沫。

美联储主席鲍威尔暗示可能降息，但降息的步伐和规模至关重要。快速降息可能会再次刺激通胀，而渐进式宽松似乎更有可能，预计将在 2024 年 9 月和 12 月降息四分之一个百分点。

结果将取决于供应方面的改善是否持续，需求方面的压力是否缓解，以及美联储如何应对这些挑战。尽管与以往的周期相比，美国更有能力实现软着陆，但不确定性仍然很高。