外汇

2024年对于全球货币政策而言，确实是一个转折点。随着通胀和经济增长压力的变化，许多主要央行从前两年的紧缩政策逐步转向宽松。29家央行在不同程度上实施了降息，标志着全球货币环境的宽松化趋势。然而，日本央行在这一背景下却成为了“逆行者”，其政策路径复杂多变，经历了从“鸽派”到“鹰派”，再回归“鸽派”的波折历程。

日本央行的政策转变：

1. 退出负利率：
   2024年3月，日本央行结束了自2016年实施的负利率政策，政策利率从-0.1%上调至0%至0.1%，并决定取消收益率曲线控制政策。这一举措标志着日本央行开始逐步退出多年来的超宽松货币政策，以应对通胀压力和经济复苏的挑战。

2. 政策调整与市场反应：
   尽管日本央行宣布退出负利率，但市场效果并不如预期。日元贬值的压力持续存在，且日本的通胀率仍高于目标。面对这一挑战，日本央行在7月加息至0.25%，表现出鹰派倾向，以应对经济增长与通胀风险的叠加压力。加息后，日本的通胀和工资水平有所提升，日元汇率也有所回升。

3. “鸽”派回归：
   然而，在随后的几次会议中，特别是12月的最新决议，日本央行暂停了进一步加息的计划。主要原因是对全球经济的不确定性、工资增长的可持续性以及外部风险（如特朗普的政策影响）的担忧。日本央行在年内最后一次会议中维持利率在0.25%，表现出谨慎立场。