外汇

根据网络消息，欧洲央行内部正在逐步讨论是否需要更大幅度的降息，以应对欧元区经济的持续疲软。尽管此前欧洲央行的目标是实现中性政策，即既不抑制也不刺激经济增长，但随着经济状况恶化和通胀持续低于预期，部分决策者开始主张采取更宽松的货币政策。

这一讨论的转变是由于欧元区的经济增长乏力以及通胀远低于早先预测的背景下形成的。通胀下行风险加大，部分政策制定者认为，欧洲央行可能已经在利率政策上落后于形势，认为需要比预期更大幅度的降息来防止通胀进一步走低。这种风险与疫情暴发前十年的通胀低迷情况类似，因此，越来越多的官员认为，仅维持中性政策可能不够，欧洲央行或需要进一步采取措施来刺激经济。

所谓“中性利率”是指不会显著刺激或抑制经济的利率水平，但这个利率水平并不是可以直接观测的。欧洲央行行长拉加德也坦言，她目前无法明确指出中性利率的具体水平。国际货币基金组织（IMF）估计欧洲央行的中性利率为2.5%，而一些观察人士认为约为2.25%，欧洲央行内部的工作人员估计其接近或略高于2%。

不同的预测表明，利率处于中性水平的具体点仍存在很大不确定性，预测区间的上下限甚至相当于三次25个基点的降息幅度。因此，决策者是否会将利率降至中性水平以下，仍需根据未来几个月的经济数据来判断。

许多政策制定者现在认为，欧洲央行的紧缩政策可能已经对经济产生了比预想中更大的抑制作用。由于复苏乏力，高利率可能抑制了需求，导致经济增长迟滞。这种停滞不仅可能导致通胀持续走低，还可能令劳动力市场疲软，增加价格下行压力。

虽然目前讨论仍处于初期阶段，但已经标志着欧洲央行政策路径上的一个潜在重大转折点。如果欧元区的经济前景继续恶化，未来数月内可能会出现比当前25个基点更大幅度的降息。