外汇

5月以来，全球债市和股市的表现令人惊喜，许多国家的股指纷纷创下历史新高。市场投资者普遍对全球降息周期即将展开的预期充满乐观情绪，这在很大程度上推动了市场的强劲表现。

关键驱动因素

1. 美国核心CPI数据回落：

   - 上周公布的美国核心CPI环比数据出现六个月来的首次回落，市场对此反应积极，认为美联储可能会加快降息步伐。

   - 这一数据增强了投资者对全球主要央行跟随降息的预期，进而推动了全球股债市场的上涨。

2. 全球主要央行降息预期：

   - 野村证券的最新报告指出，多个主要央行预计将在6月开启降息周期，包括欧洲央行、瑞士央行、加拿大央行和泰国央行等。

   - 野村证券策略师Rob Subbaraman和Yiru Chen表示，非美央行已具备适当的国内经济条件，可以实现与美联储的政策脱钩，从而推动各国央行采取更加鸽派的货币政策。

市场表现分析

1. 全球债市表现：

   - 在降息预期推动下，全球国债市场有望录得今年以来最佳的月度表现。投资者预期未来利率将下降，推动债券价格上升。

2. 全球股市表现：

   - MSCI全球股票指数在上周五续创历史新高，投资者对降息预期的乐观情绪支撑了股市的上涨。

   - 各国股指纷纷创下新高，反映出市场对未来经济环境改善的信心。

未来展望

1. 全球降息周期的启动：

   - 野村证券预计，欧洲央行在2024年全年将进行四次25个基点的降息，年底存款机制利率将降至3%。

   - 随着全球降息周期的加快，央行在降息时点上可能会有所不同，具体还需考虑财政立场和金融稳定风险。

2. 经济指标的影响：

   - 降息预期加快的背景下，核心CPI、衰退风险指标萨姆规则（Sahm Rule）和实际政策利率的跨国比较将继续影响央行的决策。

   - 各国央行需要平衡降息对通胀、经济增长和金融稳定的影响，确保政策措施的有效性。

总而言之,全球市场的强劲表现主要受益于对降息周期即将展开的预期。随着多个主要央行可能在6月启动降息，投资者对未来经济环境的改善充满信心。然而，降息步伐的具体实施将取决于各国经济数据的表现及其宏观经济环境的变化。未来数月，市场将继续关注各国央行的货币政策动向，以应对不断变化的全球经济形势。