黄金原油

OPEC+成员国通过增加成品油出口来扩大市场份额和提高收入的策略，尽管他们的原油减产协议仍在执行。

OPEC+的原油限产与成品油出口：

OPEC+的减产协议主要聚焦于未精炼原油的产量，成员国可以通过增加成品油的出口来不违反限产承诺。

2024年，海湾地区OPEC+成员国的成品油海运出口创下历史新高，平均达到551万桶/日，比上一年增加7%以上。

增加成品油出口的策略：

成品油出口增加削弱了OPEC+原油减产对全球石油供应的影响，因为精炼燃料的出口补充了全球石油供应，使供应减少的幅度小于协议所预期的效果。

例如，2024年，这些国家的海运原油出口减少了71.3万桶/日，但由于成品油出口增加，市场实际石油供应减少的总量并没有原油减产数据显示的那么多。

市场需求疲软与油价下跌：

东国的经济增长疲软导致全球需求增长放缓，成品油供应增加也是油价在2024年跌至约70美元的原因之一，这低于一些OPEC成员国平衡预算所需的油价水平。

炼油能力的提升：

OPEC+成员国在过去十年里投资数十亿美元发展下游产业，提高了炼油能力，例如伊拉克、沙特、科威特和阿联酋的炼油能力从2009年的650万桶/日增加到2023年的910万桶/日。

市场份额的扩大：

尽管原油减产，OPEC+国家通过增加成品油出口扩大了全球燃料市场的份额，特别是在欧洲柴油供应短缺的情况下，他们通过增加对欧洲的成品油出口取代了俄罗斯的供应。

未来前景：

随着欧洲和美国一些炼厂的永久关闭，OPEC+国家可能会进一步扩大在全球成品油市场中的份额，尤其是在其他地区的炼油能力减弱的情况下。