黄金原油

美国12月非农就业数据强劲，新增就业人数远超预期，使得市场对美联储短期内降息的预期降温，加上特朗普政府可能的再通胀政策，推动美元实际利率上升。尤其是1月10日10年期TIPS收益率升至2.34%，创下2023年11月以来的新高。这对黄金价格形成了短期压制，因为黄金作为无息资产，在利率上升的环境下吸引力下降。

需要关注哪些要点呢？小编认为尽管特朗普的加征关税等政策可能引发市场对再通胀的担忧，然而，几个因素可能会削弱这一预期的兑现：

1. 薪资增速放缓：就业市场强劲，但工资增长未显著加快，这意味着工资-通胀螺旋效应未能形成，从而抑制通胀上升压力。

2. 核心通胀回落：美联储高度关注的超级核心CPI增速放缓，通胀压力减弱。

3. 关税影响渐进：加征关税可能放缓居民消费增长，类似于2018-2019年，这一政策可能不会立即推动通胀反弹。

美元信用走弱利好金价长期走势

美元的长期信用问题成为关注焦点。由于特朗普政府的财政政策（如减税、关税）与美国债务失衡之间的矛盾，未来美元信用可能进一步下降。为了对冲美元信用走弱，全球央行可能继续增持黄金以替代美元资产。数据显示，亚洲主要经济体的黄金储备占比仍远低于欧美国家，因此增持空间很大，这将在长期内支撑金价上涨。