行业动态

本周三，市场交易员已经对美联储在9月议息会议上的“处境”有了更清晰的认识，不必等到美联储主席鲍威尔本周五在杰克逊霍尔年会上发表讲话。

非农数据大幅下修与美联储纪要鸽派信号

美国劳工统计局周三公布，2024年3月前的12个月内，非农就业数据下修81.8万人，为十五年来最大规模的年度下修。此前公布的数据显示，该期间新增290万个就业岗位，平均每月新增24.2万人。下修后，月均增速降至17.4万人。这一修正数据表明，美国劳动力市场开始放缓的时间比预期更早。

同时，周四凌晨发布的美联储7月会议纪要释放了明确的鸽派信号。纪要显示，一些官员已经支持在当次会议上降息，并指出劳动力市场面临的风险增加，而通胀目标的风险在下降。委员会已开始转向以风险管理为导向的策略，暗示未来可能进一步放松货币政策。

市场反应：降息预期升温

这些信息促使市场迅速反应。利率掉期市场对美联储年内降息幅度的预期押注重新超过了100个基点，而利率期货市场已完全消化了9月份降息的可能性。芝商所的美联储观察工具显示，交易员对9月降息50个基点的押注从周二的29%升至38%。

在债券市场上，从两年期到30年期的美债收益率均进一步下探至两周低点，收益率曲线的倒置程度也有所减轻，预示着市场对美联储降息预期的增强。

市场预期

市场普遍预期，美联储可能在9月份大幅降息50个基点，以表明政策转向的决心，并可能在11月和12月继续降息25个基点。鲍威尔在本周五的讲话将为市场提供更多线索，尤其是在当前美国通胀已经明显回落、就业市场降温迹象日益明显的背景下。市场将密切关注鲍威尔是否会暗示更大幅度的政策调整，以应对经济放缓风险。