行业动态

自2022年初以来，美联储主席杰罗姆·鲍威尔带领的美国决策者一直在尝试通过提高利率来缓解价格压力，同时避免经济陷入衰退。这一理想状态被称为“软着陆”。尽管历史上实现这一目标的案例寥寥无几，但随着通胀率的下降和经济增长的持续，经济学家们开始逐渐相信决策者们这次或许能够成功。

1. 软着陆的定义

软着陆是指央行通过适度调整货币政策，成功地减缓经济增速以抑制需求，将通胀率引导至目标水平（美联储的目标为2%），同时避免经济严重下滑和失业率显著上升。实现这一点需要精准的政策制定和一定的好运。

2. 美联储曾经实现过这一目标吗？

历史上，美联储仅在1994-1995年期间，在艾伦·格林斯潘的领导下，通过将利率翻倍至6%，实现了经济增长的放缓而未导致经济衰退。尽管这一过程中伴随着信贷紧缩和一些不利后果，但整体而言，美联储成功避免了严重的经济下滑。

3. 其他成功的案例

1994-95年的美联储副主席艾伦·布林德指出，美联储在过去五十年中还实现了几次“相当软”的着陆。2001年的经济衰退就是其中之一，当时美联储通过提前两年的加息，成功地将经济衰退控制在非常温和的八个月内。

4. 本次软着陆的可能性

当前，实现软着陆的可能性似乎很大，但劳动力市场的快速放缓带来了风险。通胀率已从2022年6月的9.1%大幅下降至2024年6月的3.0%，而失业率虽然上升至4.3%，但仍处于历史低位。美联储的经济学家们在上一年度撤回了他们对于经济只会经历轻微衰退的预测。根据7月份的调查，经济学家普遍认为美国在未来12个月内遭遇衰退的概率为30%。然而，鉴于近期就业市场的疲软迹象，高盛的经济学家们已经将美国在未来一年内衰退的可能性预测从15%上调至25%。

5. 未来的挑战

尽管2023年经济增长强劲，但进入2024年后，经济增长和劳动力市场明显放缓，使经济更易受到外部冲击。此外，美联储最近加息的影响尚未完全显现，家庭和企业的借贷成本上升可能成为新的挑战。高通胀时期依赖储蓄维持消费的家庭，现在面临支付信用卡债务上飙升的高利率的压力。企业也感受到了压力，因为疫情期间积累的债务陆续到期，借贷成本大幅上升。

6. 鲍威尔的策略

鲍威尔一直在为9月及以后的降息做准备，尽管一些市场人士认为美联储应该更大幅度地降息。美联储的计划是随着通胀的下降逐步降低利率，为经济提供支持而不引发新的价格压力。7月份的就业数据公布之后，市场情绪紧张，美国及全球股市的下跌反映出这种情绪。这种市场动态可能会给鲍威尔的任务增添复杂性。一些投资者因应这种不稳定性，呼吁美联储即刻采取紧急措施降低利率。

7. 紧急降息的可能性

紧急降息的情况并不常见，且通常只在面临真正紧急状况时实施。例如，在2020年3月，新冠疫情对美国经济造成了前所未有的冲击，美联储迅速作出反应，将基准利率大幅下调1.5个百分点，直至降至接近零的水平。而在2022年，面对通胀急剧攀升，美联储则采取了50个和75个基点的加息措施。

许多经济学家认为，7月份的就业市场数据并未构成足够的威胁，以促使美联储采取如此激烈的行动。美联储官员们也一直强调，他们更倾向于基于长期经济趋势来制定政策，而非单一经济报告的短期波动。

综上所述，尽管实现经济软着陆的路途充满挑战，但美联储和市场经济学家们正密切关注经济指标，以期在控制通胀和支持经济增长之间找到平衡点。