外汇

1. 特朗普政策加剧“去金融化”拐点风险

• 尽管暂停加征关税缓解短期紧张情绪，但特朗普政府本质上正推动一场以牺牲华尔街利益、强化蓝领支持为核心的经济转型。

• 包括削减贸易和财政赤字、关税施压、强制制造业回流等措施，实质上可能“刺破”当前以金融资本为核心的泡沫模式。

2. 美国经济高度金融化的脆弱性

• 自1945年以来，金融、保险和房地产（FIRE）部门在GDP中的比重大幅上升，而制造业比重持续下降。

• 家庭总财富与GDP的比率已达5.7倍，远高于历史均值，反映资产泡沫严重。

• 储蓄率却远低于平均水平，经济增长越来越依赖信贷与资产价格上升，而非生产效率提升。

3. 资本流入支撑“债务泡沫”

• 外资持有美国资产达57万亿美元，是美股高估值和国债低收益的关键支撑。

• 若全球信心动摇（如美元信用受损），资金外流将造成利率飙升、资产重估，触发系统性风险。

4. 财富不均与政治危机的回馈效应

• 前10%家庭掌握88%的美股资产，贫富差距加剧社会撕裂。

• 蓝领阶层受伤最深，而特朗普的政策正试图通过“扭转全球化”来重新分配经济红利。

5. “特拉斯时刻”的风险映射

• 国债收益率暴涨引发对“美元危机”的担忧，如同英国前首相特拉斯因大规模财政刺激导致的市场失控。

• 文章提出警告：一旦外资信心动摇，美国也可能遭遇类似财政市场动荡。

6. 日本式泡沫教训：资产泡沫不可“软着陆”

• 1980年代末的日本房地产和股市暴涨伴随债务扩张，最终因加息刺破泡沫，导致金融危机与长期衰退。

• 当前美股在全球市值中的占比已超越当年日本的极端水平，存在重演“日本化”的潜在风险。