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近期，全球债券市场收益率曲线“倒挂”的现象正在逐渐解除，标志着各主要央行进入宽松周期。英国国债在今年7月首次实现收益率曲线转正，紧接着，美国、德国和加拿大的债券市场也相继结束了收益率倒挂的局面。

收益率曲线的变化

Andromeda资本管理公司的首席投资官Alberto Gallo指出，收益率曲线的陡峭化是一个全球现象，而在美国的变化尤为明显。随着美联储以50个基点的幅度启动降息，短期债券收益率显著下滑，推动了收益率曲线的陡峭化。这一变化反映了市场对未来降息的预期，尽管美联储主席鲍威尔在会后发布会上对降息步伐的预期表示谨慎，但市场对年内还有75个基点降息的预期依然强烈。

对于欧央行和英国央行，市场的预期则更加复杂。一些交易员预计，欧央行在10月降息25基点的可能性已从约25%提升至50%。

衰退风险的再讨论

收益率曲线的恢复被广泛视为经济衰退的前瞻指标。德意志银行策略师Jim Reid表示，历史上，经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复时开始。因此，市场对于当前收益率曲线转正是否意味着衰退风险已消退、经济有望实现“软着陆”的讨论变得尤为重要。

有分析人士认为，美联储大幅降息的决定反映了对经济增长的担忧。最新的商业活动数据和欧元区制造业数据显示，经济恶化的迹象愈发明显。

不过，也有相对乐观的声音。有人认为：如果收益率曲线走陡的原因在于长债收益率上升，可能表明美联储对实现持续经济扩张的信心增强。尽管历史上收益率倒挂常常预示着经济衰退，但当前的收益率变化更多地反映了投资者的担忧，而不一定意味着即将到来的经济衰退。

全球债券市场收益率曲线“倒挂”的解除带来了经济前景的复杂解读。在某些分析师看来，这可能是衰退风险的解除，但也有观点认为，当前的收益率变化更可能是市场对未来经济形势的担忧。因此，未来几个月的经济走势仍需密切关注，以评估美联储及其他央行的政策变化对经济复苏的影响。