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本周伊始，主要经济体发出的相互矛盾的信号让市场波动不定，投资者本周将更清晰了解全球货币政策近期走势。日本央行将于北京时间周三公布利率决议，而美联储与英国央行将在北京时间周四公布利率决议。交易员们目前正在努力预判日本央行是否会加息，以及美联储和英国央行的降息时间和方式。

以下是本周主要央行政策前瞻：

日本央行

日本央行多年来很少加息，但市场对其将采取何种行动存在不确定性。日本央行行长植田和男首次在政策会议前不公开发表评论。最新经济数据显示，日本通胀在加速，但消费者支出疲弱。市场猜测日本央行可能进一步收紧政策，上周推动日元大幅走高。自7月11日以来，日元兑美元已升值约5%。

期权交易员对日本央行本周加息的押注上周从低于40%升至近90%，然后在两者之间波动，突显了市场的不确定性。经济学家预测加息的比例只有30%，但超过90%认为加息是一种风险。

如果日本央行不采取行动，日元多头将面临压力，尤其是如果政策制定者对大幅削减债券购买的预期也令人失望的话。但如果美联储在晚些时候释放任何宽松信号，加速人们对美国未来几个月降息的预期，看空日元的投资者将面临威胁。

美联储

投资者将仔细研究美联储的政策声明和美联储主席鲍威尔的讲话，以寻找任何支持9月份首次降息预期的信息。美联储若释放9月降息信号将符合经济学家和掉期交易员的观点，他们已经完全预期今年至少两次降息25个基点。美联储的基准利率目前维持在5.25%至5.5%的区间。

几周来，决策者一直在指出就业市场平衡和通胀回落，这表明他们认为这个全球最大经济体降低借贷成本的理由越来越充分。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示：“即将召开的FOMC会议将为9月份的降息奠定基础，美联储将把政策从限制性领域转向更中性的立场。”

一些市场观察人士，如纽约联储前主席William Dudley和安联首席经济顾问Mohamed El-Erian，提出了比目前预期更为激进的宽松政策。Dudley表示，美联储本周应考虑降息，El-Erian则警告称，如果美联储将利率维持在过高水平时间过长，可能会出现“政策错误”。

到7月底，美国国债有望连续三个月上涨，这是自2021年年中以来首次。近期围绕降息的信心推动彭博美国政府债务指数本月触及两年高点。由于市场押注宽松货币政策即将出台，2年期美国国债收益率下降，使其与10年期美国国债的利差收窄。

英国央行

对于英国央行是否会在周四进行降息，市场存在分歧。虽然英国通胀率已从一年前的两位数下降至央行2%的目标，但服务业的价格增长仍然很高，经济从小规模的衰退中反弹。4月份最低工资上涨了10%，新工党政府计划提高最低工资，同时为多达500万公共部门工人提供高于通胀率的工资，这给物价带来了上涨的风险。

自7月大选以来，英国央行货币政策委员会的三位鹰派人士提出了反对宽松政策的理由。上周五，掉期交易显示，本周降息25个基点的可能性约为50%，市场普遍预计英国央行今年几乎肯定会有两次降息。

经济学家认为，英国央行将转变立场。美国银行、德意志银行和野村控股预计，赞成本月降息的决策者比例为五比四。荷兰国际集团预计将有6位官员支持这一行动。

降息将提振英国政府债券。工党以压倒性优势赢得大选后，货币宽松的前景和政治稳定的希望已经提振了英国政府债券。2年期英国国债收益率处于一年多来的最低水平。

对于英镑，降息并没有那么有利，因为它会降低英镑作为套息交易一部分的吸引力。英镑是G10中今年表现最好的货币，包括摩根大通和Amundi在内的大银行和投资者预计英镑兑美元将进一步上涨至1.35。

彭博宏观策略师Cameron Crise表示：“最近的市场动荡引发了一些与股票、固定收益和其他市场头寸有关的叙事逆流。这么说可能有些危险，但在某些方面，这一次确实与我们之前看到的有所不同。”