外汇

背景：北京时间7月18日晚，欧央行（ECB）维持三大利率不变，符合市场预期；但未明确给出未来降息的信号，仍然强调取决于数据。行长拉加德在发布会上表现出对经济前景的更多担忧。市场预计年内降息总量未有大幅变化，下次降息预期仍在今年9月，概率上升至80%。

1. 会议结果与市场反应

• 利率维持不变：欧央行如预期维持三大利率不变，不对未来利率路径做预先承诺。

• 通胀数据：6月CPI同比增长2.5%，核心CPI同比增长2.9%，高于预期（图表2）。

• 鸽派措辞：尽管5月一些通胀指标上升，但6月大部分保持平稳或下降。

2. 新闻发布会重点

• 拉加德的言论：拉加德强调未来利率路径取决于数据，表示欧元区经济增长面临的风险倾向于下行，融资成本仍然受到高利率限制，信贷动态疲弱。

• 经济前景担忧：相较于上次发布会，此次对经济前景的担忧更为明显。

• 工资增长：工资增长正朝着正确方向发展。

3. 市场预期与欧元走势

• 降息预期：OIS市场对9月降息预期概率上升至80%，年内降息总量预期维持在不到50基点。

• 欧元走势：会议后欧元/美元小幅回落，未来走势取决于经济数据和美联储降息时点。

4. 未来展望

• 通胀数据影响：若9月前通胀数据确认压力减弱，尤其核心通胀回落，欧元可能进一步走弱。

• 美联储影响：美联储降息时点的预期也将影响欧元走势。OIS市场预计美联储可能在9月左右开始降息，年内至少2次降息（60基点）。

5. 技术层面分析

• 关键支撑：欧元/美元近期关键支撑位于1.09附近，若失守该支撑，欧元回撤风险增加，下一关键支撑位于200天均线1.08附近（图表4）。

欧央行在7月会议上维持利率不变，措辞偏鸽派，对经济前景表示担忧，市场对9月降息预期增加。欧元走势将受未来经济数据和美联储政策变化影响，投资者需关注关键支撑位和潜在回撤风险。