黄金原油

我们认为,随着电动汽车、数据中心等高耗电行业的崛起，铜的需求大幅增长。同时，美国面临的铜供给短缺进一步导致了铜价的上涨，何况美国对进口铜的关税可能提前实施。

1. 铜的重要性上升：铜已经成为全球市场中最受关注的商品之一。其广泛的应用领域，尤其是在能源革命和数字化经济中的导电、导热和抗腐蚀特性，使得铜的需求快速上升。

2. 美国的供给问题：过去五年美国铜的供应量持续低于需求，特别是在2023年，近一半的铜依赖进口。特朗普政府正在采取措施应对这一问题，包括可能对进口铜征收关税，以保障国内供应链安全。

3. 价格飙升与供需失衡：铜的价格屡创新高，伦敦金属交易所和纽约商品交易所的铜价均接近历史最高点。专家认为，价格上涨反映了全球铜供给的根本性不足，供需失衡是背后主要原因。

4. 电动汽车与数据中心的需求拉动：电动车和数据中心的快速扩张是推动铜需求的重要因素。电动车所需的铜量是传统燃油车的2.5倍，数据中心对电力传输需求的增加也进一步拉动了铜的消费。

5. 美国的应对措施：美国政府正在考虑采取更激进的措施保障铜的供应，包括提高本土产量、增加铜的回收利用和与可靠的国际伙伴进行合作。同时，特朗普政府可能计划建立类似于战略石油储备的铜储备体系，以应对未来的供应风险。

6. 关税的争议：一些专家对关税政策表示质疑，认为对本土无法自给的商品加征关税可能加剧供给短缺。然而，其他人认为，在特朗普推动制造业回流的背景下，铜作为战略资源的地位越来越重要。