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随着特朗普正式执政两个月，市场投资者的情绪发生了显著变化。几个月前，市场对特朗普提出的大规模减税政策充满乐观，认为其可能带动美国经济增长。然而，随着特朗普实施关税政策的不确定性加剧，市场开始担忧美国经济可能陷入衰退。

经济学家警告称，若特朗普政府继续推行关税政策，并持续数月，美国经济可能步入衰退。尤其是4月初特朗普或宣布的“对等关税”政策，可能进一步加剧全球贸易紧张局势。尽管美国经济数据尚未显示衰退迹象，但滞胀风险已经浮现，市场担忧高关税带来的通胀压力将叠加经济放缓。

美联储在其3月货币政策会议中维持利率不变，符合市场预期。然而，联储同时下调了2025年的美国经济增长预期，并上调了通胀预期。这一调整反映出滞胀风险上升，但美联储官员仍对未来是否会降息持谨慎态度。

市场分析人士指出，亚特兰大联储大幅下调对2025年第一季度GDP的增长预期，主要原因是贸易逆差扩大、消费者支出下降和裁员增加。尽管经济下行压力加大，但短期内美国经济衰退仍未成为主要情景，当前政策冲击对经济的持续影响还有待进一步观察。此外，美联储主席鲍威尔对通胀风险采取了“暂时性”看法，认为近期通胀上行主要受到关税影响，长期来看不会显著上升，因此无需对暂时性通胀采取过度紧缩的货币政策。鲍威尔的这一立场在短期内为市场提供了稳定信心。