行业动态

近日公布的日本工资数据创下32年来最快增速——基本工资同比上涨3.1%，剔除奖金和加班费后，全职员工工资增长达到3%，这是自2023年7月以来首次突破这一水平。然而，名义现金收入同比仅增长2.8%，而实际现金收入则下降1.8%，显示出高通胀对工人实际购买力的侵蚀。尽管工资增速加快，为日本经济复苏提供了支撑，但实际收入下降和消费复苏的不确定性仍让市场对未来走势保持谨慎态度。

工资增长一直是日本央行评估需求驱动型经济增长的重要指标。长期以来，日本依赖宽松货币政策刺激经济，因此持续增长的工资被视为经济稳定复苏的信号。瑞穗研究所高级经济学家服部直树表示，当前数据确认了工资增长的良好趋势，因此不会促使央行调整政策立场。市场普遍预测，日本央行可能会在夏季进一步加息，甚至有分析师认为最早可能在5月采取行动。

然而，短期内日元的走势仍受到多重因素影响：

1. 市场对加息路径的疑虑：尽管工资增长为进一步加息提供了理由，但由于实际收入仍下降，消费复苏未见明显改善，市场可能会重新押注美日利差扩大，导致日元承压。

2. 美联储政策的主导作用：当前市场普遍预期美联储将在2025年下半年降息，若美联储降息推迟，美元可能继续走强，从而使日元面临压力。

3. 避险需求的短期支撑：在全球地缘政治风险上升的背景下，投资者可能会短期内买入日元避险，但若日本央行未能兑现进一步加息的预期，这一支撑可能难以持续。

展望未来，如果工资增长持续，并推动实际收入回升，日本央行加息预期将进一步增强，从而为日元提供支撑；同时，如果美联储在2025年下半年启动降息，而BOJ持续收紧政策，日元有望迎来反弹。此外，全球经济形势及避险情绪的变化也将对日元产生深远影响。

总的来说，尽管日本工资增长创下新高，为央行进一步加息提供了政策依据，但现实中实际收入下降和消费复苏的不确定性依旧使市场对BOJ的加息路径保持谨慎。短期内，日元可能继续承压，特别是如果美联储降息延迟；但从中长期来看，若BOJ能够兑现加息预期，则日元或将迎来反弹。