行业动态

上周五美国发布的12月非农就业数据超出市场预期，再次引发了市场对美联储暂停降息的猜测，进而导致美股和美债市场出现剧烈波动。美国劳工部公布的数据显示，2024年12月新增非农就业人数为25.6万，远超此前市场预期的16.5万，这一数据似乎为美联储继续放缓降息步伐提供了更多支持。市场预计美联储在1月的货币政策会议上维持利率不变的概率超过97%，并且市场还预期美国新政府可能宣布经济紧急状态，进一步推行关税政策，加剧通胀压力。这一系列因素促使美股三大指数下跌，美债收益率升至14个月来的新高。

尽管就业数据表明美国经济依然强劲，但近两年美国的就业数据饱受质疑，修正频繁，真实性屡遭市场诟病。例如，2024年3月，费城联邦储备银行的报告指出，2022年和2023年间的非农就业数据存在严重的高估，甚至2024年发布的就业数据也经历了多次修正。这些频繁的修正使得市场对美国就业数据的可信度产生了怀疑。

此外，非农数据发布中的延迟和泄露问题进一步加剧了市场的不信任。小编依稀还记得2024年8月，BLS因技术故障延迟发布就业数据，而部分银行却通过直接联系BLS提前获得了数据，一度引发了美国关于数据透明度和公平性的怀疑。

面对就业数据的频繁修正和争议，美联储依旧依赖这些数据作为政策决策的重要依据，这可能使其政策方向与实际经济状况出现偏差。与此同时，通胀问题也在美国经济中成为棘手的难题。高利率环境下，美国的利息支出已超过国防开支，而巨额的债务风险继续困扰美国经济。尽管美联储坚持当前的利率政策，债务风险与通胀压力的相互作用将进一步限制美联储的操作空间。

编辑认为，超预期的就业数据为美国经济提供了短期的“体面”，但数据的可靠性、通胀问题和债务风险等深层次问题仍未解决，何况今晚还有重要的通胀数据将会发布。