行业动态

一、近期贵金属市场表现

6月7日，国际贵金属期货大幅收跌：

• COMEX黄金期货收跌3.34%，报2311.1美元/盎司，当周累计跌1.48%。

• COMEX白银期货收跌6.69%，报29.27美元/盎司，当周累计跌3.84%。

二、金价大跌的原因

1. 中国央行暂停增持黄金

   6月7日，中国外汇管理局公布数据显示，5月末中国官方黄金储备为7280万盎司，与上月持平。这意味着中国央行在连续18个月增持黄金后首次暂停增持。作为全球最大的黄金买家之一，中国央行的增持行为对金价有显著影响，其暂停增持无疑对金价造成了下行压力。

2. 美国非农就业数据超预期

   同日，美国劳工部发布的5月非农就业报告显示，美国新增就业岗位达27.2万个，远超市场预期的18.5万个。尽管失业率升至4.0%，但薪资年率4.1%高于预期的3.9%。强劲的就业数据增强了市场对美国经济韧性的信心，使美联储在短期内保持观望态度的可能性增加，减少了市场对美联储降息的预期。

   在数据公布后，美国利率期货交易员减少了对9月美联储降息的押注，美元指数随之跳涨至104.70附近，黄金价格则大幅回落。

三、金价长期走势分析

民生银行首席经济学家温彬指出，金价在本轮暴涨过程中，与10年期美债实际收益率、黄金ETF持仓量等变量之间的稳定关系已经被打破。美债危机、地缘风险、央行购金等因素成为推升金价的主要驱动力。但这些因素多为阶段性影响，长期来看，金价走势将回归到与长期稳定关系相关的轨道。

经纪商Exinity首席市场分析师谭认为，除非市场看到新的央行购买及美联储降息的更大前景，否则黄金追求历史新高的可能性将受到阻碍。

四、市场对美联储政策的预期

1. 美联储降息预期调整

   在强劲的就业数据发布后，市场普遍预计美联储将维持利率不变。摩根大通将美联储首次降息预测从7月推迟至11月，认为需多份就业报告显示疲软才能通过降息考验。

2. 市场分析师观点

   道富银行分析师马文·洛指出，当前就业市场依然强劲，7月降息的预期几乎消失。Pepperstone高级研究策略师麦克·布朗认为，尽管失业率上升，但劳动力市场紧张，招聘和企业盈利继续快速增长，使美联储在短期内保持鹰派倾向。

3. 未来通胀及降息可能性

   美联储希望在降息前看到一系列更有利的数据，符合接近2%的通胀趋势。分析师预计，5月美国CPI将同比增长3.4%，核心CPI同比增长3.5%，表明通胀压力仍存。

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