外汇

近期，特朗普政府的激进关税政策引发了市场对美联储可能加大降息幅度的预期，期货和期权市场的交易员纷纷押注美联储将通过降息应对经济衰退的风险。随着关税问题加剧市场对经济放缓的担忧，投资者纷纷涌入美国国债等避险资产，推动了短期和长期美债期货的需求增长。

期权市场反映出投资者预期美联储可能在未来几个月内多次降息，特别是针对与短期利率挂钩的期权（SOFR），市场已定价为年底前累计降息约80个基点，超过此前预期的60个基点。此外，对两年期美债看涨期权的需求激增，这类期权的溢价已达到去年9月以来的最高水平。

周三即将公布的通胀数据将成为观察美联储政策方向的重要节点。如果通胀数据显示出缓解迹象，市场可能会进一步预期降息空间扩大。然而，摩根大通、巴克莱等机构的分析师指出，市场可能低估了经济放缓对美联储政策的影响，建议投资者调整债券持仓策略。

尽管如此，并非所有人都看衰美国经济。法国巴黎银行等分析师认为，市场对经济衰退的担忧可能被过度放大，当前的债券收益率变动更多受供需动态的影响。长期来看，美国国债收益率或将在财政部长贝森特的债务管理政策下得到支撑。