外汇

美国银行的一份策略报告对即将公布的8月非农数据进行了详细分析，并提出了三种可能的市场反应路径。这三种路径不仅影响美联储的降息幅度，也会直接影响市场走势，因此投资者应密切关注。

三种路径分析

1. 基本路径（大概率）
   美国银行预计8月非农新增岗位将超过20万，失业率下滑至4.2%。这类稳健的数据将促使美联储在9月降息25个基点。如果9月的点阵图显示降息次数少于市场预期，这可能会对美股产生负面影响，因为市场目前已经消化了更大幅度的降息预期。

2. 中性路径
   如果非农新增岗位在10万到15万之间，失业率维持在4.3%，这类数据既不会确认经济衰退，也不足以推动美联储激进降息。美联储可能会选择稳步降息，每次会议降息25个基点，并在点阵图上暗示明年可能有更多降息。

3. 衰退路径
   如果新增岗位低于5万或失业率大幅上升，这将确认市场对衰退的恐慌。美联储可能会采取激进措施，9月降息50个基点，之后在11月和12月继续降息50个基点。

市场反应与策略

• 债券市场：在基本路径下，10年期国债利率应维持在3.9%-4.1%之间；而在中性和衰退路径下，利率可能下滑至3.6%。

• 股市反应：美国银行指出，目前市场对于降息的乐观情绪高于衰退的担忧，因此一旦非农数据低于预期，风险将大于机会。当前市场的下跌可能是由于避险情绪升温。

建议

对于大家来说，本周五的非农数据可能成为美股变盘的关键点。由于市场风险已经从通胀和利率转移到经济表现上，非农数据将直接影响美联储的政策走向。因此，建议投资者在非农数据发布前保持谨慎，等待数据确立市场方向后再做出投资决策。这将有助于降低风险，避免因市场预期落空而带来的损失。