外汇

1. 美联储的双重目标：通胀和就业

鲍威尔在全球央行年会上再次强调，美联储的利率决策主要依据两大目标：将通胀控制在2%的水平，并确保就业市场的健康增长。尽管过去几年通胀率远高于这一目标，但随着近期货币政策的紧缩，通胀水平已有所下降。

鲍威尔指出，目前的通胀率已接近美联储的目标，过去12个月物价上涨2.5%。同时，他对通胀回归到2%的可持续发展道路上表示信心。然而，就业市场则显示出降温迹象，失业率已从一年前开始上升，现在为4.3%，高于2023年初的水平。

2. 就业市场降温

鲍威尔表示，当前的就业市场已从过热状态大幅冷却。虽然失业率上升，但这并非完全因为裁员增加，而是反映了劳动力供应上升与招聘放缓之间的差距扩大。总体而言，职位空缺减少，名义工资增长温和，劳动力市场较2019年更为放松。

鲍威尔明确表示，美联储不希望就业市场进一步降温。尽管通胀上升的风险在减退，但就业市场的下行风险正在增加。

3. 降息预期

鲍威尔的讲话暗示美联储可能在9月份降息，目前市场的关注点转向了降息幅度是25个基点还是50个基点。鲍威尔强调美联储在货币政策决策中将继续优先考虑通胀和就业的风险。他指出，当前的政策利率水平为应对潜在风险提供了足够的空间。

在鲍威尔讲话后，市场对9月份降息50个基点的预期从36%上升至38.5%。

对全球资产市场的影响

1. 美股上涨

受鲍威尔讲话的推动，美股三大指数上周五普遍上涨。主要科技股如苹果、英伟达、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉和博通等股价均有上升。

2. 美元承压，日元走强

由于市场预期美联储将进入降息周期，而日本央行可能继续加息，这种预期导致美元走弱，日元走强。美元指数有所下行，尽管目前有轻微反弹。

3. 黄金价格上涨

受地缘政治紧张局势和美联储降息预期的影响，投资者避险情绪增加，推动金价上涨。美元走弱也进一步推高了以美元计价的金价。

4. 香港楼市回暖

由于降息预期升温，香港楼市近期交投活跃。据中原地产统计，上周末一手市场约录得80宗成交，较之前一周增加3倍，创4周新高。随着美联储降息预期升温，香港楼市有望迎来新一轮推盘高潮。

鲍威尔在全球央行年会上的讲话表明，美联储将继续平衡通胀控制和就业增长之间的关系。随着通胀回落和就业市场降温，美联储可能在未来的货币政策中采取更加宽松的立场。这一预期对全球资产市场产生了广泛影响，包括股市上涨、美元承压、黄金走强和房地产市场回暖。未来的市场走向将继续密切关注美联储的政策动向以及经济数据的发展。