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美国会不会衰退，降息预期是否“走过头”？

上周四的失业金申请数据极大地修复了市场的信心。初请人数降至23.3万人，比前一周减少1.7万人，降幅为近一年来最大，表明劳动力市场的恶化可能只是暂时的。因此，市场对降息的预期也在发生变化。目前年内降息预期已经从116个基点回落至100个基点，市场对2025年底前的降息总量定价为209个基点，仍然偏高，但如果经济数据继续强劲，预期可能会调整至2-3次降息的“正常水平”。

对于即将公布的“超级数据周”，零售和就业数据可能比通胀数据更为重要。如果CPI和零售、就业数据符合预期或表现混合，年内降息预期可能在100bp-75bp之间徘徊。如果数据继续走弱，市场将继续推向更大幅度的降息预期；如果数据超预期，降息预期将回到每次25bp以内的合理水平。

主线三：美国大选对美元有何影响？

虽然市场的关注点暂时从美国大选转移，但民调显示哈里斯的支持率已超越特朗普（58%对45%）。两位候选人对美元的影响有双面性：

1. 贸易政策：哈里斯反对贸易保护主义，对美元的影响可能是利空。而特朗普在关税政策上的强硬立场可能会对美元产生支撑。

2. 美联储独立性：特朗普曾公开批评美联储的决策，表示如果当选将呼吁美联储大幅降息，这对美元可能是不利的。相对而言，哈里斯主张维护美联储的独立性，因此对美元可能形成利多支持。

接下来9月10日的辩论将是关键节点，本次大选对美元的影响可能比2016年小很多，但市场仍需关注各候选人的政策立场及其潜在影响。

总的来说，尽管市场已开始平静，投资者仍需关注即将公布的数据以及未来的政策动向，以应对可能的市场波动。