外汇

2024年下半年，通胀仍是全球经济的核心问题。尽管高通胀持续了数年，未来的通胀路径仍然不确定，投资者和央行官员对通胀下行缺乏绝对把握。欧洲央行在降息后给出的模糊前瞻指引，预示着主要央行未来可能采取类似策略。

美国经济与通胀

美国经济表现强劲，超出1.7-1.8%的潜在增速，带来了潜在经济增速和中性利率是否提高的疑问。预计2024年美国经济增速接近2.5%，这将使去通胀进程面临阻力。

• 货币政策：美联储预计在下半年开始降息，但过程将非连贯且不流畅。预计12月降息基本确定，但不排除9月或11月降息的可能性。

欧洲央行与通胀

欧洲央行在本月降息后，对未来降息表态谨慎，基本排除7月降息的可能性，9月降息取决于未来的数据表现。美联储的降息行动将影响欧洲央行的决定。

日本央行政策

预计日本央行可能在7月加息，并在第四季度再加息一次，但加息幅度存在不确定性。日本央行加息或降息的幅度一般为25个基点，但由于数十年未采取加息行动，未来政策选择不确定。

政治风险与不确定性

美国大选

2024年美国大选将是下半年最大的政治不确定性之一。拜登和特朗普的再度对决已成定局，民调显示特朗普在全国范围和关键摇摆州中领先拜登，但面临法律诉讼和拜登的筹款能力等因素增加了选举结果的不确定性。特朗普当选概率约为50%，选情处于拉锯状态。

地缘政治风险

中东、朝鲜半岛、乌克兰等地缘政治热点地区的冲突和紧张局势不断升级，对全球经济造成重大威胁。

• 石油价格：中东局势可能导致石油价格上涨。

• 资本流动：地缘政治风险可能引发资本逃离。

• 国际合作：紧张局势可能破坏国际合作。

技术竞争与地缘政治

科技产业崛起带来技术竞争和知识产权争端，成为新的地缘政治风险点。各国在5G、人工智能、半导体等领域的争夺可能引发技术封锁和贸易壁垒，对全球经济产生深远影响。